圖1：2023年3月天然橡膠期現(xiàn)行情走勢圖

上期所數(shù)據(jù)顯示，3月滬膠持續(xù)小幅震蕩陰跌，月底略有反彈，主力合約由月初的12500元/噸左右震蕩下跌7個點(diǎn)至11550元/噸左右之后微幅震蕩，至月底小幅上至11930元/噸。生意社數(shù)據(jù)顯示，我國天然橡膠現(xiàn)貨行情緊隨期貨走勢，截至2023年3月31日我國華東市場國產(chǎn)全乳膠11526元/噸，月跌4.57%，環(huán)比下跌4.11%，同比大跌12.62%。

圖2：2023年一季度天然橡膠期現(xiàn)行情走勢圖

圖3：2022年1月-2023年3月天然橡膠現(xiàn)貨商品指數(shù)走勢圖

3月天然橡膠行情先下后小幅反彈，月中17日左右走出2023年至今的最低價位11300元/噸（圖2），這個價位僅次于2022年10月31日天膠走出近年最低價11170元/噸（圖3）。

影響因素：

表1：2023年1-2月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）數(shù)量統(tǒng)計

供應(yīng)端：

到港量持續(xù)增加

從中國海關(guān)總署3月7日公布的數(shù)據(jù)看，2023年1至2月中國進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）數(shù)量大增，而2022年同期進(jìn)口量為119.3萬噸。前兩個月進(jìn)口量的大幅增加導(dǎo)致供應(yīng)面短缺利好被沖抵，當(dāng)前國內(nèi)主要港口進(jìn)口膠仍在持續(xù)到港。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年3月26日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量62.8萬噸，較上期增加1.5萬噸，環(huán)比增幅3.23%。我國保稅港區(qū)及社會面現(xiàn)貨膠持續(xù)累庫，行情影響持續(xù)偏空。

新膠少量產(chǎn)出

東南亞泰國主產(chǎn)區(qū)處于減產(chǎn)季。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)消息，目前海南產(chǎn)區(qū)物候條件正常，新膠開始產(chǎn)出，但量不大；云南產(chǎn)區(qū)受白粉病影響，開割延遲，初步預(yù)計推遲至下月中旬至5月份左右?？傮w來看，目前國內(nèi)新膠剛剛開始有少量產(chǎn)出，對供應(yīng)端影響不很明顯。但從投資市場的交易方面看，2、3月天然橡膠持續(xù)陰跌，加之供需長期失衡，市場交易不利，再加上新膠產(chǎn)出逐步增多，在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境及行業(yè)需求形勢下，后期天然橡膠行情走勢也許會更加艱難，看空情緒濃厚。

需求端：

開工率同比上漲

數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日，全鋼輪胎產(chǎn)線開工率為73.29%，同比增加約11個百分點(diǎn)；半鋼輪胎產(chǎn)線開工率為79.21%，同比增加14個百分點(diǎn)。目前下游企業(yè)采購在當(dāng)前天然橡膠及炭黑走勢弱勢的前提下，對于后市價格有下行預(yù)期，且終端訂單多以按需采購形式下單。

輪胎產(chǎn)品漲價

據(jù)悉，進(jìn)入3月份以來，受天然橡膠、炭黑等原材料價格在年后的短期上漲影響，輪胎企業(yè)為消化成本壓力，普遍選擇分規(guī)格、按節(jié)奏提高輪胎產(chǎn)品價格。部分輪胎企業(yè)稱，“2023年或成為輪胎行業(yè)步入景氣周期的新起點(diǎn)”?！鳖A(yù)計將于二季度對某些輪胎產(chǎn)品開始執(zhí)行。需求的點(diǎn)式恢復(fù)可作為產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的信號，是否能在二季度擴(kuò)展至全行業(yè)依次拉動天然橡膠的行情，需看后市采購情況。

后市預(yù)測：

圖4：2021-2023年天然橡膠年度現(xiàn)貨行情走勢對比圖

2023年一季度天然橡膠讓行業(yè)人士認(rèn)識到傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)的“失靈”，偏離傳統(tǒng)季節(jié)性走勢的情形正在上演。今年的天然橡膠，可謂躲過了連續(xù)三年的公共衛(wèi)生事件影響，卻沒躲過經(jīng)濟(jì)形勢的艱難和行業(yè)需求的持續(xù)性清淡。

關(guān)于后市，隨著下月天然橡膠新膠產(chǎn)出逐步增加，供應(yīng)端壓力將持續(xù)增加。下游端，輪胎企業(yè)預(yù)計2023年國內(nèi)物流貨運(yùn)加快恢復(fù)將加快催生輪胎置換需求，新能源車產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展將推動國產(chǎn)輪胎配套市場增長；外貿(mào)方面，部分輪胎企業(yè)已受益于一季度以來海外經(jīng)銷商庫存逐步消化帶來的訂單需求?？傮w看，輪胎成品現(xiàn)貨庫存壓力持續(xù)消化中，需求預(yù)期方面看市場呈現(xiàn)一定樂觀因素，但行情轉(zhuǎn)好需要時間等待。綜上，天然橡膠在成本和需求支撐下、二季度行情大幅下行可能性不大，在下游需求增長速度的影響下、其短期大幅上漲的可能性也不大，二季度大概率將以區(qū)間持續(xù)小幅震蕩為主。

　　(文章來源：生意社)