圖1：2023年5月下半月至今天然橡膠行情走勢(shì)圖

5月下半月以來(lái)，滬膠保持續(xù)跌態(tài)勢(shì)，在跌破12000元/噸之后，跌幅略有擴(kuò)大，當(dāng)前主力合約持續(xù)下探，在11700-11750元/噸之間持續(xù)震蕩。生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測(cè)顯示，我國(guó)天然橡膠華東市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)全乳膠5月16日主報(bào)11930元/噸左右，5月25日主報(bào)11520元/噸左右，階段性跌幅3.44%。天然橡膠需求不好導(dǎo)致天膠企業(yè)生意艱難。

放眼國(guó)際，越媒5月24日就有報(bào)道稱，由于缺乏訂單，借貸成本高企以及大量退稅尚未支付，越南橡膠企業(yè)正面臨越來(lái)越多的困難。在通貨膨脹、利率上升和國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩等不利因素的影響下，生產(chǎn)和消費(fèi)需求正在下降，導(dǎo)致供需失衡，致橡膠價(jià)格和訂單量降低，給依靠出口的越南橡膠企業(yè)帶來(lái)壓力，幾個(gè)月來(lái)訂單量逐漸減少，甚至停產(chǎn)。

當(dāng)前，天然橡膠基本面仍然維持供強(qiáng)需弱態(tài)勢(shì)。

供應(yīng)增加：首先，新膠產(chǎn)出方面。當(dāng)前國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)膠基本正常，割膠旺季已逐步到來(lái)，供應(yīng)壓力持續(xù)增加。ANRPC最新發(fā)布的2023年4月報(bào)告預(yù)測(cè)稱，2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.7%至1491.6萬(wàn)噸，但2023年全球天膠消費(fèi)量料同比下降0.4%至1491.2萬(wàn)噸。全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升、經(jīng)濟(jì)通脹頑固、復(fù)蘇緩慢以及國(guó)際局勢(shì)動(dòng)態(tài)帶來(lái)的影響，皆因天然橡膠市場(chǎng)對(duì)市場(chǎng)情緒相對(duì)敏感的特點(diǎn)而使天膠走勢(shì)受到影響。

下游疲弱：當(dāng)前終端需求無(wú)明顯改善，輪胎代 理商庫(kù)存壓力增加，面對(duì)輪胎企業(yè)的促銷政策，訂單減少、利潤(rùn)壓縮的代 理商采購(gòu)積極性并未明顯提升，今年行業(yè)景氣度不高，不少企業(yè)勉強(qiáng)維持，艱難生存。

具體到我國(guó)，天然橡膠進(jìn)口量、青島庫(kù)存、輪胎主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開(kāi)工率及汽車/重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，進(jìn)口膠依然持續(xù)到港、累庫(kù)持續(xù)，供應(yīng)壓力持續(xù)；同時(shí)，輪胎企業(yè)開(kāi)工率變化不大、汽車及重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，下游需求疲弱態(tài)勢(shì)并未改善。

表1：2023年1-4月中國(guó)橡膠進(jìn)口量統(tǒng)計(jì)表

表1數(shù)據(jù)顯示，2023年1-4月我國(guó)橡膠進(jìn)口量持續(xù)增加，同比大幅增加，下游消耗速度遲緩，港口庫(kù)存持續(xù)累加。

表2：截至5月21日青島天然橡膠庫(kù)存情況統(tǒng)計(jì)表

表2庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)庫(kù)存、一般貿(mào)易庫(kù)存的天然橡膠庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)。其中，青島港口天膠庫(kù)存在5月11日達(dá)88.12萬(wàn)噸新高之后，有一定下降態(tài)勢(shì)，去庫(kù)拐點(diǎn)初現(xiàn)，但5月21日數(shù)據(jù)仍處于高位，總體供應(yīng)壓力仍不小。

圖2：2023年3-5月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開(kāi)工率漲跌走勢(shì)圖

圖2開(kāi)工率走勢(shì)圖顯示，自2月以來(lái)我國(guó)輪胎企業(yè)的開(kāi)工率一直維持在7成以上，但4月中下旬將至5-6成。五一假期歸來(lái)之后有所上升，全鋼胎回升至7成左右、但半鋼胎仍在6成附近。下游訂單支撐不利，對(duì)天然橡膠行情的需求支撐并不牢固。

最后，看汽車產(chǎn)銷和重卡銷售數(shù)據(jù)：據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月份，汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到213.3萬(wàn)輛和215.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降17.5%和11.9%。其中，2023年4月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)大約銷售8萬(wàn)輛左右（開(kāi)票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比下滑31%。環(huán)比數(shù)據(jù)大幅下滑，天然橡膠下游需求支持減弱。

后市預(yù)測(cè)

關(guān)于后市，分析認(rèn)為，近期滬膠再次跌破12000元/噸并持續(xù)震蕩下行至11700元/噸附近，且供應(yīng)量持續(xù)增加，下游需求支撐薄弱，支撐不利。利空因素明顯，天然橡膠真正的趨勢(shì)性上漲有漸行漸遠(yuǎn)態(tài)勢(shì)，短期恐進(jìn)入新一輪下跌態(tài)勢(shì)。

　　(文章來(lái)源：生意社)