圖1：6月下旬滬膠行情走勢圖

6月下旬，國內(nèi)天然橡膠期貨走勢維持弱勢震蕩態(tài)勢。2309合約較大幅跌破12000元/噸之后，本旬行情持續(xù)小幅波動，有微幅回升但時間不長，月底幾日略偏弱。

圖2：6月下旬天然橡膠現(xiàn)貨行情走勢圖

生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測顯示，6月下旬，我國天然橡膠華東市場國產(chǎn)全乳膠行情呈“U”型小幅震蕩態(tài)勢，21日市場主報11870元/噸左右，30日市場主報11810元/噸左右，本旬跌幅0.51%；其中，下旬初價格11870元/噸即為本階段價格最高點，6月26日價格11650元/噸即為階段價格最低點，本旬最大振幅1.85%。

供應(yīng)端：產(chǎn)膠方面，6月國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)向供應(yīng)旺季轉(zhuǎn)換，下旬物候條件較好，產(chǎn)膠量增加迅速，天然橡膠供應(yīng)壓力持續(xù)增大。數(shù)據(jù)顯示，主產(chǎn)國泰國2023年一季度天然橡膠產(chǎn)量達152萬噸，較去年同期的127萬噸大幅增加19.1%。ANRPC最新發(fā)布的報告預(yù)測稱，2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.5%至1488.8萬噸，而全年全球天膠消費量料同比只增加0.3%至1511.8萬噸，產(chǎn)多需少；同時報告指出，供應(yīng)短缺將支持天然橡膠市場基本面利多，但長期以來的地緣政 治緊張局勢、借貸成本高企、主要消費國K型復(fù)蘇以及布倫特原油價格下跌蓋過基本面的支撐作用?？梢钥闯?，基本面來看，天膠行情總體偏空。

進出口方面，東南亞天然橡膠主產(chǎn)國出口量同比數(shù)據(jù)大幅下降，與此同時，中國天然橡膠進口量同比大幅縮小。泰國：2023年前5個月出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計為111.3萬噸，同比降22%。越南：2023年前5個月出口天然橡膠合計21萬噸，較去年的25.5萬噸下降18%。中國：2023年5月中國天然乳膠進口量為1.90萬噸，環(huán)比下跌48.84%，同比下跌46.89%。2023年1-5月份中國天然乳膠累計進口總量18.93萬噸，同比減少4.71%。作為天然橡膠主要需求過的我國需求疲弱，天然橡膠出產(chǎn)國出口量大幅縮減。

青島庫存方面，如下表所示，5月下旬開始青島保稅區(qū)庫存增速攀升，6月庫存統(tǒng)計數(shù)據(jù)持續(xù)增加，截至6月25日的庫存數(shù)據(jù)較上月26日保稅區(qū)天膠庫存量減少、區(qū)外一般貿(mào)易庫存增加，總量小幅增加。我國港口天然橡膠庫存高位的基礎(chǔ)上，進口膠持續(xù)累庫，供應(yīng)端壓力上升明顯。

表1：截至6月25日青島天然橡膠庫存情況統(tǒng)計表

需求端：開工率方面。如下圖所示，2月以來我國輪胎企業(yè)的開工率一直維持在7成以上，4月中下旬將至5-6成。5月逐步恢復(fù)，全鋼胎7成左右、但半鋼胎仍在6成附近，6月高溫天氣，消費淡季，工廠開工率明顯下降。

圖3：2023年3-6月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開工率漲跌走勢圖

汽車方面。數(shù)據(jù)顯示，5月份我國汽車產(chǎn)銷分別完成233.3萬輛和238.2萬輛，環(huán)比分別增長9.4%和10.3%，同比分別增長21.1%和27.9%。前5個月，汽車產(chǎn)銷分別完成1068.7萬輛和1061.7萬輛，同比均增長11.1%；汽車出口持續(xù)快速增長，5月份汽車企業(yè)出口38.9萬輛，環(huán)比增長3.4%，同比增長58.7%。在五月汽車促銷措施和國六實施的影響下，市場需求有所增加；從汽車出口數(shù)據(jù)看，環(huán)比增幅并不大。由此可見，汽車及輪胎需求屬緩慢漸進中，整體需求改善的大趨勢并未到來。

后市預(yù)測

政策利好：我國將延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策：6月2日召開的國 務(wù) 院常務(wù)會議研究促進新能源汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的政策措施。為更大釋放新能源汽車消費潛力，會議提出要延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購置稅減免政策。

出口利好：2023年前5個月中國橡膠輪胎總出口量為347萬噸，同比增長11.8%。據(jù)悉，二季度歐美市場輪胎進口增量不好，稱為輪胎行業(yè)復(fù)蘇的最大障 礙，但南美、非洲國家增量明顯，輪胎企業(yè)積極調(diào)整產(chǎn)品線及出口策略，力爭擺脫對于美歐市場的依賴。

關(guān)于后市，國家政策支持新能源汽車高質(zhì)量發(fā)展，建立了未來輪胎行業(yè)發(fā)展的宏觀基礎(chǔ)；企業(yè)方面，根據(jù)國際形勢積極調(diào)整出口策略，這兩點是輪胎行業(yè)發(fā)展的良好支撐，對天然橡膠是重要利好；成本方面，輪胎生產(chǎn)的多種原料成本下降，近期運輸成本同樣下降，輪胎企業(yè)盈利空間逐漸修復(fù)。另一方面，從當(dāng)前天膠的供需結(jié)構(gòu)來看，供應(yīng)強需求弱的趨勢暫未出現(xiàn)實質(zhì)性改善。所以，關(guān)于天膠走勢，東南亞主產(chǎn)國天然橡膠出口量大幅減少及我國進口天然乳膠量劇減說明了當(dāng)前下游消費及需求的疲弱現(xiàn)狀，天然橡膠行情上漲動能嚴(yán)重不足，已出現(xiàn)的利好在疲軟的需求形勢面前顯得十分無力，后市天然橡膠行情大概率維持區(qū)間小幅震蕩模式。

　　(文章來源：生意社)