圖1：2023年5月下半月至今天然橡膠行情走勢圖

5月下半月以來，滬膠保持續(xù)跌態(tài)勢，在跌破12000元/噸之后，跌幅略有擴大，當前主力合約持續(xù)下探，在11700-11750元/噸之間持續(xù)震蕩。生意社商品行情分析系統(tǒng)監(jiān)測顯示，我國天然橡膠華東市場國產(chǎn)全乳膠5月16日主報11930元/噸左右，5月25日主報11520元/噸左右，階段性跌幅3.44%。天然橡膠需求不好導致天膠企業(yè)生意艱難。

放眼國際，越媒5月24日就有報道稱，由于缺乏訂單，借貸成本高企以及大量退稅尚未支付，越南橡膠企業(yè)正面臨越來越多的困難。在通貨膨脹、利率上升和國際局勢動蕩等不利因素的影響下，生產(chǎn)和消費需求正在下降，導致供需失衡，致橡膠價格和訂單量降低，給依靠出口的越南橡膠企業(yè)帶來壓力，幾個月來訂單量逐漸減少，甚至停產(chǎn)。

當前，天然橡膠基本面仍然維持供強需弱態(tài)勢。

供應(yīng)增加：首先，新膠產(chǎn)出方面。當前國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)膠基本正常，割膠旺季已逐步到來，供應(yīng)壓力持續(xù)增加。ANRPC最新發(fā)布的2023年4月報告預(yù)測稱，2023年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.7%至1491.6萬噸，但2023年全球天膠消費量料同比下降0.4%至1491.2萬噸。全球金融市場風險上升、經(jīng)濟通脹頑固、復(fù)蘇緩慢以及國際局勢動態(tài)帶來的影響，皆因天然橡膠市場對市場情緒相對敏感的特點而使天膠走勢受到影響。

下游疲弱：當前終端需求無明顯改善，輪胎代 理商庫存壓力增加，面對輪胎企業(yè)的促銷政策，訂單減少、利潤壓縮的代 理商采購積極性并未明顯提升，今年行業(yè)景氣度不高，不少企業(yè)勉強維持，艱難生存。

具體到我國，天然橡膠進口量、青島庫存、輪胎主產(chǎn)區(qū)企業(yè)開工率及汽車/重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)看，進口膠依然持續(xù)到港、累庫持續(xù)，供應(yīng)壓力持續(xù)；同時，輪胎企業(yè)開工率變化不大、汽車及重卡產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比下滑，下游需求疲弱態(tài)勢并未改善。

表1：2023年1-4月中國橡膠進口量統(tǒng)計表

表1數(shù)據(jù)顯示，2023年1-4月我國橡膠進口量持續(xù)增加，同比大幅增加，下游消耗速度遲緩，港口庫存持續(xù)累加。

表2：截至5月21日青島天然橡膠庫存情況統(tǒng)計表

表2庫存數(shù)據(jù)顯示，青島保稅區(qū)庫存、一般貿(mào)易庫存的天然橡膠庫存繼續(xù)累庫。其中，青島港口天膠庫存在5月11日達88.12萬噸新高之后，有一定下降態(tài)勢，去庫拐點初現(xiàn)，但5月21日數(shù)據(jù)仍處于高位，總體供應(yīng)壓力仍不小。

圖2：2023年3-5月山東橡膠（樣本）輪胎企業(yè)開工率漲跌走勢圖

圖2開工率走勢圖顯示，自2月以來我國輪胎企業(yè)的開工率一直維持在7成以上，但4月中下旬將至5-6成。五一假期歸來之后有所上升，全鋼胎回升至7成左右、但半鋼胎仍在6成附近。下游訂單支撐不利，對天然橡膠行情的需求支撐并不牢固。

最后，看汽車產(chǎn)銷和重卡銷售數(shù)據(jù)：據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，4月份，汽車產(chǎn)銷量分別達到213.3萬輛和215.9萬輛，環(huán)比分別下降17.5%和11.9%。其中，2023年4月份，我國重卡市場大約銷售8萬輛左右（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比下滑31%。環(huán)比數(shù)據(jù)大幅下滑，天然橡膠下游需求支持減弱。

后市預(yù)測

關(guān)于后市，分析認為，近期滬膠再次跌破12000元/噸并持續(xù)震蕩下行至11700元/噸附近，且供應(yīng)量持續(xù)增加，下游需求支撐薄弱，支撐不利。利空因素明顯，天然橡膠真正的趨勢性上漲有漸行漸遠態(tài)勢，短期恐進入新一輪下跌態(tài)勢。

　　(文章來源：生意社)